[회계] 재무제표 분석(9): EVA, 레버리지, 영업레버리지(DOL), 재무레버리지(DFL)

안녕하세요~

이번에는 레버리지와 관련된 지표들에 대해 설명을 해보려고 합니다.

EVA, DOL, DFL 등에 대해 궁금하신 분들에게 유익한 글이 될 것 같네요!

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1. EVA 정의

: Economic value added로, '경제적 부가가치'라는 의미이다.

: 조달비용을 초과하는 이익을 의미한다.

 

2. EVA의 유용성

: 투자자가 기업의 가치를 판단할 때 자본비용도 포함하게 함으로써 실질적인 기업 가치를 기준으로 투자할 수 있게끔 한다.

 

3. 투하자본(=IC) 산출 방식

: 영업자산 - 영업부채(이자발생부채 제외)

 

4. 투자자본수익률(=ROIC) 산출 방식

: 세후영업이익 / (총자산 - 비영업자산 - 비이자발생부채)

*여기에서 '비이자발생부채'는 '영업부채'를 의미

 

5. 경제적 부가가치(=EVA) 산출방식

: 세후영업이익 - 투하자본조달비용

: 투하자본 * (ROIC - WACC)

 

6. 시장부가가치(=MVA) 산출 방식

: 미래 EVA의 현재가치

 

7. 손익계산서에서 비용 구조를 분석할 때 유의해야 할 사항

: 매출 ~ 영업이익까지는 영업 영역이며, 영업이익 ~ 당기순이익까지는 재무 및 기타 영역으로 본다.

 

8. 레버리지의 의미

: 부채비율 등

: 혹은 고정비로 인해 매출액의 변동보다 손익의 변동이 커지는 현상들을 의미

 

9. 영업레버리지 정의

: Degree of Operating Leverage

: 매출액이 변동할 때, 영업 고정비로 인한 영업이익의 변동 정도

 

10. 재무레버리지 정의

: Degree of Financial Leverage

: 영업이익이 변동할 때, 이자비용과 같은 고정비로 인한 당기순이익의 변동 정도

 

11. 결합레버리지 정의

: Degree of Combination Leverage

 : 매출액이 변동할 때, 영업고정비와 이자비용으로 인한 당기순이익의 변동 정도

 

12. 영업레버리지, 재무레버리지 의미

: 영업레버리지는 유형자산 의존도를, 재무레버리지는 타인자본에 대한 의존도를 의미한다.

 

13. 영업레버리지(DOL) 산출 방법

: (매출액 - 변동비) / (매출액 - 변동비 - 고정비)

 

14. 재무레버리지(DFL) 산출 방법

: (매출액 - 변동비 - 고정비) / (매출액 - 변동비 - 고정비 - 이자비용)

 

15. 규모의 경제에 따른 레버리지 활용법

: 규모의 경제를 달성하지 못할 수준에서는 외주가공(=변동비)에 의존하지만, 규모의 경제가 발생할 수준에서는 설비투자(=고정비)로 전환하는 등의 의사결정에 레버리지가 활용된다.

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지금까지 레버리지 비율과 관련된 지표들에 대해 적어보았는데, 다음에는 손익분기점과 관련된 지표들에 대해 적어보겠습니다!

 

여기까지 읽어주셔서 감사합니다~